Teil 2: Kryptoassets – Realitäts-Check vor einem neuen Anstieg?

Warum Kryptoassets immer noch eine sehr attraktive Anlageklasse für Investoren sein könnten, zeigt sich an dem Chart für die immer noch größte Kryptowährung Bitcoin. Dieser ist als relativer Chart dargestellt und nicht mit absoluten Werten.

Dies ist für Werte, die sich in regelmäßigen Abständen vervielfachen, eine angemessene Sichtweise und zeigt, dass der jüngste Kursrückgang nicht außergewöhnlich war. Der Bitcoin-Kurs hat sich in den vergangenen zwei Jahren immer noch vervielfacht.

Zwei Entwicklungen sollten von interessierten Investoren besonders beobachtet werden:

Regulierung und Decentralized Finance (DeFi)

Regulierung ist aus Sicht von Investoren ein zweischneidiges Schwert. Auf der einen Seite bringt es Rechtssicherheit und vereinfacht Investments, kann aber auch zu unerwünschten Nebeneffekten führen. Ein Beispiel ist die MiCA (Markets in Crypto Assets)-Regulierung der Europäischen Union, die aktuell zwischen EU-Parlament, Kommission und Rat verhandelt wird. Wenn die Anlage in Krypto-Assets EU-weit klar geregelt wird, könnte das einen wichtigen Schub für die Branche bringen. Auf der anderen Seite könnte es dann Einschränkungen für Bitcoin geben, da für die kryptographische Sicherung neuer Blöcke (also das „Mining“) sehr viel Energie verbraucht wird. Das würde im Konflikt stehen mit dem „Green Deal“ der EU, bei dem Kapital gerade in Sektoren gelenkt werden soll, die weniger Energie und Ressourcen verbrauchen. Die EU kann Bitcoin nicht verbieten, es gehört keinen einzelnen Personen oder Institutionen. Ein Ausschluss aus MiCA könnte aber für erneute Kursschwankungen sorgen, hier gilt es die Nachrichtenlage genau zu verfolgen.

Decentralized Finance (DeFi) wird die Entwicklung eines autarken, vom traditionellen Finanzmarkt unabhängigen Ökosystems genannt. Auf Basis von Blockchain-Anwendungen werden zum Beispiel Bankdienstleistungen angeboten und entlohnt (Einlagen oder Kredite gegen eine entsprechende Verzinsung), ohne dass eine klassische Bank eingebunden ist. All das basiert mit programmierten Algorithmen (Smart Contracts). In diesem Marktsegment haben Nutzer Anlagen im Wert von aktuell rund 55 Milliarden US-Dollar eingezahlt (defipulse.com).

Zum Vergleich und zur besseren Einordnung dieser Zahl  – dies entspricht etwa dem durchschnittliche Volumen von zwei 10jährigen deutschen Bundesanleihen. Somit kann das Gesamt-Volumen der Smart Contracts als noch ausbaufähig bezeichnet werden.

Eine Anlage in entsprechende Tokens ist eher aus dem Blickwinkel des Private Equity zu betrachten. Der Wert steigt, je mehr Nutzer von dem jeweiligen Geschäftsmodell überzeugt werden können. Die Crux: Es handelt sich um sehr junge Projekte, von denen sich nicht alle überleben werden. Andere haben aber die Chance, bei entsprechender Nachfrage stark zu steigen, da Krypto-Assets grundsätzlich weltweit funktionieren und einen prinzipiell unbegrenzten Marktzugang haben.

Zuverlässige Realtime-Daten aus nachvollziehbarer Quelle sind hier unerlässlich, außerdem aktuelle Informationen zu den einzelnen DeFi-Projekten.

Aus dem Blickwinkel eines Vendors liegen in der ausbaufähigen Marktreife von Krypto-Währungen bzw. Vermögensgeständen in der Tokenisierung mehrere Herausforderungen.

Weitere Infront Services wie z. B. die Scenario-Kalkulation für packaged retail and insurance-based investment products (PRIIP) sind im Crypto-Bereich schwierig darzustellen. Zum einen sind die Preishistorien nicht im gleichen Umfang verfügbar wie bei börsengehandelten Wertpapieren. Zum anderen sind die Losgrößen um ein Vielfaches kleiner. So ist ein Ferrari Oldtimer eine solide Wertanlage im Millionen Euro Bereich. Wenn dieser als Token handelbar gemacht werden soll, dann sind selbst für ein solches Einzelstück die Aufwände zur Erstellung eines PRIIP Dokuments vergleichsweise hoch und ohne diese ist die Verkehrsfähigkeit des Produkts im Retail-Segment nur schwierig möglich.

Als Zusammenfassung kann aus Sicht eines Vendoren, folgendes festgestellt werden: Crypto - FX Cash Notierungen spielen als Preisquelle im Rahmen des täglichen Cash Managements der Core/Treasury Management Systeme eine eher untergeordnete Rolle und werden kaum nachgefragt. Ein ähnliches Bild zeigt sich bei anderen Zahlungsdienstleistern.

Im Bereich Wealth Management scheinen die Preisdaten für Crypto-Währungen stand heute eher im Retail-Bereich genutzt zu werden als in der professionellen Vermögensverwaltung. Letztere beobachtet den Crypto-Sektor aber ganz genau. Neue Custodian-Angebote von Privatbanken unterstreichen dieses Bild in Teilen.

Mit Infront-Produkten können Sie bereits heute zahlreichen Crypto-Preis-Quellen verfolgen und mit der Crypto Broker AG steht bereits ein Custodian zu Verfügung.

Supported by Tobias Hartmann, Infront